证监会投资者；；；ぞ秩险嫒舜鸺钦呶
中国证监会投资者；；；ぞ纸ㄉ枰岳，， ，起劲探索与投资者直接交流
的方法与渠道，， ，通过调研走访、召开座谈会等方法普遍听取投资者的
心声和建议，， ，一连提倡理性投资、恒久投资、价值投资的理念。。。。。在对
意见建议梳理和研究后，， ，克日就投资者体贴和关注的一些热门话题，， ，
投资者；；；ぞ秩险嫒私邮芰思钦叩牟煞。。。。。
记者：我国证券市场近些年的刷新生长效果重大，， ，国际上都获得
了普遍认可，， ，可是海内投资者却没有获得很知足的回报，， ，特殊是宽大
中小投资者，， ，近两年都反应赔了钱，， ，这是不是属实，， ，问题的根天性原
因何在？？ ？
答：我国股市近几年的波动幅度确实很大，， ，大涨之后又大落，， ，就
最近两年来看，， ，由于一连下跌，， ，投资者亏损面较大，， ，特殊是中小投资
者普遍没有赚钱。。。。。造成这种时势的缘故原由很重大，， ，最根天性的缘故原由是当
前我国的资源市场结构还不敷合理，， ，优化资源设置的功效没有充分发
挥，， ，市场约束机制不强，， ，市场运行的体制和机制还保存不少问题。。。。。比
如，， ，现在市场各方亲近关注的刊行体制刷新、上市公司分红和退市制
度的完善，， ，以及建设投资者适当性制度等都很是要害。。。。。市场保存的“新
股热”、新股刊行“三高”、“恶炒 ST 股”、“恶炒小盘股”等现
象都与上述制度安排和羁系操作方面的问题有关，， ，这些问题的保存极
大地损害了宽大投资者的利益。。。。。对此，， ，羁系部分高度重视，， ，正在起劲
研究解决步伐。。。。。
记者：近期证监会一直在提倡树立优异的投资理念，， ，包括理性投
资、价值投资、恒久投资等等，， ，讨教有何思量？？ ？与目今的市场情形有
什么关系？？ ？
答：资源市场康健生长离不开投资者的加入，， ，离不开优异的投资
理念。。。。。成熟理性的投资者群体是资源市场康健生长的基石，， ，也是资源
市场清静运行和功效施展的基本包管。。。。。目今市场保存的一些不睬性的
投资看法和行为，， ，还没有引起宽大投资者的足够重视。。。。。好比有的投资
者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息，， ，盲目热衷于“打新”
“炒新”，， ，效果遭受很大损失。。。。。据上交所 2010 年以来的统计显示，， ，
沪市新股上市首日涨幅逐年减小，， ，新股上市后短期内股价跌幅凌驾大
盘。。。。。新股上市后 30 个生意日至 70 个生意日时代，， ，剔除上证综指涨跌
幅影响，， ，股价较首日收盘价的跌幅从 6.51%扩大至 10.65%。。。。。在加入买
入的账户中，， ， 99.7%是小我私家账户，， ，且首日买入者多为博取短期收益，， ，
这种“追涨”行为加剧了新股炒作，， ，尤其在个股大幅上涨后，， ，追高买
入的账户中高达 94.7%的亏损。。。。。
深交所的统计数据显示了同样的效果。。。。。新股上市首日买入者主要
是小我私家，， ， 10 个生意日后凌驾六成亏损。。。。。以创业板为例，， ， 2009 年 10 月
底至 2011 年 10 月尾，， ，上市首日小我私家投资者买入金额占比高达 95.06%，， ，
其中 10 万元以下小我私家投资者买入金额占比为 22.77%，， ， 100 万元以下
小我私家投资者买入金额占比为 62.48%；；；首日买入的小我私家投资者 10 个交
易日后亏损比例为 64.25%，， ，其中 10 万元以下小我私家投资者亏损比例为
64.62%，， ， 100 万元以下小我私家投资者亏损比例为 63.63%。。。。。从这些数字看
到，， ，大部分投资者的损失是显而易见的。。。。。
面临市场快速生长的时势，， ，我们深切感受到，， ，若是宽大投资者能
够认真研究公司的基本面，， ，潜心寻找具有生长潜力的股票，， ，不盲目追
新、跟风、炒作看法，， ，股市结构就会好转，， ，市场秩序就会好转，， ，投资
价值就会提升，， ，就会让加入市场的各方配合获益。。。。。因此，， ，培育康健成
熟的投资文化，， ，是目今效劳投资者的主要内容，， ，只有这方面基础改变
了，， ，才华真正建设起具有吸引力的、功效完善的市场，， ，增强各方加入
者的信心，， ，才华真正把；；；ね蹲收哒比ㄒ媛涞绞荡。。。。。
记者：前一段时间，， ，证监会的认真同志劝说性地建议低收入者不
宜投资股市，， ，这是不是意味着对公共投资者的歧视，， ，是不是限制了普
通人工业性收入的权力。。。。。另外，， ，理性投资和蓝筹股有什么关系，， ，是否
只有买蓝筹股才是理性投资？？ ？
答：指导一样平常投资者主要投资于绩优大盘股，， ，犹如我们建议低收
入群体选择低危害的投资工具一样，， ，都是我们逐步建设起投资者适当
性制度的主要方面。。。。。提倡投资蓝筹股实质上是提倡理性投资、价值投
资理念。。。。。现在，， ，股市上的一样平常投资者没有经由专业培训，， ，不具备富足
的时间和履历去剖析相识上市公司，， ，而许多小公司、绩差公司信息披
露也不敷真实、准确、完整、实时，， ，以是跟风买进，， ，炒新、炒小、炒
差，， ，危害就会很大。。。。。据统计，， ，现在，， ，沪深 300 指数公司占总市值的
65%，， ，营业收入占所有的 74%，， ，净利润占所有的 84%。。。。。这些数据批注，， ，
蓝筹股就是市场的主体，， ，是股市价值的真正所在。。。。。实践批注，， ，投资者
真正下功夫研究关注具有内在投资价值的上市公司，， ，并且注重不要在
高价位买进，， ，好比阻止 2006 至 2007 年那样的高点，， ，就能够获得相对
较好的投资回报。。。。。最近，， ，在北京地区小我私家投资者代表座谈会上，， ，一位
具有 12 年投资履历的投资者讲述了自己的投资历程，， ，她坚持通过多
种渠道研读学习相关知识，， ，坚持价值投资理念，， ，坚持投资绩优蓝筹股，， ，
从 7000 元起步，， ，赚钱颇丰。。。。。虽然这是个案，， ，但从一个侧面批注，， ，只
要投资者回归常态，， ，多学习、多研究、多较量，， ，不盲目、不投契、不
炒作，， ，看公司实着实在的内在价值和生长潜力，， ， 就有赚钱的时机。。。。。
投资蓝筹股提倡的是一种投资理念，， ，不是简朴针对哪一只股票。。。。。
影响股价变换的因素许多，， ，蓝筹股的看法、规模也不是一成稳固的。。。。。
因此，， ，不可机械地明确投资蓝筹股的内在，， ，面临纷纭多变的市场，， ，需
要投资者掌握理性、价值投资原则，， ，同时连系市场现状、预期以及自
身情形，， ，详细剖析后举行选择。。。。。
指导通俗投资者投入与自己危害遭受能力相当的产品和领域，， ，没
有强制性，， ，是羁系部分从警示危害的角度善意地提醒投资者、；；；ね
资者。。。。。证监会肩负着依法维护资源市场秩序、推动市场康健生长的重
要职责，， ，除了维护国家利益、维护宽大投资者的利益之外，， ， 没有自己
的任何特殊利益。。。。。
记者：近年来，， ，证监会一直在推动投资者适当性治理，， ，如创业板、
股指期货都设定了一定的门槛，， ，这是不是意味着要把中小投资者拒之
门外？？ ？
答：投资者适当性制度是境外成熟市场普遍接纳的一种；；；ば源
施，， ，并非简朴地要把哪些投资者挡在外面，， ，而是从；；；ね蹲收呓嵌冉
行的一种危害控制，， ，更是顺应投资者、投资产品多元化生长的须要措
施。。。。。投资者适当性治理既有助于形成“买者自尊”的危害意识，， ，更是
监视“卖方有责”的主要抓手。。。。。投资者适当性治理一方面能够确保投
资者清晰危害、理性投资，， ，另一方面也有助于我们及市场谋划主体给
投资者提供更有针对性、更有用的效劳，， ，其基础目的是效劳好、；；；
好投资者。。。。。一经有一位退休老同志对权证相识未几，， ，只管中介机构做
了一些危害展现事情，， ，但他照旧在没相识“行权”等基本看法的情形
下投资了权证，， ，由于没有实时行权，， ，导致血本无归。。。。。投资者适当性管
理正是起到预防、警示作用，， ，提醒投资者要有自我；；；つ芰。。。。。同时，， ，
投资者适当性治理要求加大对“卖方”的监视力度，， ，看他们是否做到
相识客户，， ，凭证情形对客户分类治理，， ，向客户提供与其危害遭受能力
相顺应的产品。。。。。关于那些为了追求公司利益，， ，诱使客户购置危害高、
专业性强、与客户遭受能力不相匹配的产品的做法，， ，羁系部分将区别
差别情形，， ，依法依规处置惩罚。。。。。
现在，， ，投资者适当性制度正在逐步完善，， ，创业板、股指期货、融
资融券等已经起源形成较量成熟的模式，， ，从市场反应来看，， ，普遍对投
资者适当性制度安排较量认可，， ，并且效果很好。。。。。下一步，， ，债券市场、
场外市场的建设以及中介机构的规范生长都将融入投资者适当性管
理的理念，， ，力争在协会、生意所、中介机构等多方单位的加入下，， ，推
动形成多条理的投资者适当性治理系统。。。。。
记者：证监会在推动上市公司分红方面接纳了哪些步伐？？ ？
答：证监会高度重视指导上市公司分红的事情，， ，出台了一系列措
施，， ，并取得了一定效果。。。。。 2010 年所有上市公司境内股票融资额 9588
亿元，， ，分红总额 4995 亿元，， ，分红占比 52%。。。。。阻止 2010 年底累计分红
总额凌驾累计融资总额的上市公司有 178 家，， ，占上市公司数目的
8.6%。。。。。上市后每年分红的上市公司家数为 617 家，， ，占所有上市公司数
量的 26.4%。。。。。上市公司分红意识逐渐增强，， ，回馈投资者的力度逐年增
加。。。。。可是，， ，整体而言也保存一些问题，， ，一是分红股利支付率总体偏低。。。。。
2001 年至 2011 年上市公司现金分红占净利润的比例约为 25%，， ，而国
际成熟市场该比例通常在 40%至 50%之间。。。。。二是在股利形式上轻现金
股利，， ，股利回报率低。。。。。 2001 年到 2011 年间 A 股市场累计完成税后现
金分红总额为 1.72 万亿元，， ，而上市公司累计召募资金 4.05 万亿元，， ，
现实现金分红约占融资总额的 42.5%，， ，如折算成年化收益率远低于投
资者预期。。。。。这些数听说明我国上市公司分红情形总体看还不太理想，， ，
需要市场多方主体配合起劲推进。。。。。通过营造重视分红、起劲分红的市
场气氛，， ，指导上市公司起劲回馈社会、回报投资者，， ，让投资者合理预
期、理性选择，， ，进而夯实价值投资的市场基础。。。。。
在推动上市公司起劲分红方面，， ，证监会接纳了许多详细步伐，， ，
2008 年制订了《关于修改上市公司现金分红若干划定的决议》，， ，就
分红问题提出了详细要求。。。。。 2011 年 11 月，， ，证监会又宣布了[2011]41
号通告，， ，要求上市公司在年报中明确披露前三年现金分红的数额、与
净利润的比率，， ，同时应披露现金分红政策的制订及执行情形，， ，说明是
否切合公司章程的划定或者股东大会决议的要求，， ，分红标准和比例是
否明确和清晰，， ，自力董事和外部监事是否充分表达过意见，， ，股东大会
是否及怎样审议过相关议题，， ，中小股东的正当权益是否获得足够；；；
等。。。。。对公司现金分红政策举行调解或变换的，， ，应当详细说明调解或变
更的条件和程序是否合规和透明。。。。。关于报告期内盈利但未提泛起金利
润分派预案的公司，， ，应详细说明公司未分红的缘故原由、未用于分红的资
金留存公司的用途等。。。。；；；ι盍剿渤鎏讼富幕。。。。。通过这些步伐，， ，
进一步增强了对上市公司利润分派决议历程和执行情形的羁系，， ，也给
一些只求获取掉臂回报的公司敲响了警钟。。。。。
虽然，， ，上市公司分红的详细政策和计划属于企业的法定自主权，， ，
政府机构包括羁系部分不可代为决议。。。。。企业自身生长有其周期和阶
段，， ，处于差别时期的公司关于利润的处置惩罚会有所差别，， ，可是上市公司
必需对怎样回报股东有明确的看法、熟悉和妄想，， ，要充分向市场见告
和说明，， ，这是其基本的责任和义务。。。。。投资者可以选择分红高的公司促
进其他公司回报股东；；；上市公司可以通过高回报赢得投资者的认可；；；
羁系部分鼎力大举提倡价值投资，， ，接纳步伐增强约束，， ，指导上市公司增强
责任感，， ，以稳固、优厚的分红推进价值投资理念的形成，， ，使整个市场
形成起劲回报股东的优异气氛。。。。。
记者：退市制度和理性投资有怎样的关系？？ ？退市将会给市场带来
怎样的影响？？ ？强制退市，， ，是否会造成投资者的投资吊水漂？？ ？
答：退市制度的研究出台有助于价值投资、理性投资、恒久投资
等准确投资理念的形成。。。。。恒久以来，， ，有部分投资者热衷于炒作业绩差
公司和所谓的“壳资源”，， ，究其泉源，， ，除了投资者“一夜暴富”的念
头以及盲目跟风的投资行为之外，， ，主要缘故原由是我国证券市场上一些业
绩差的公司一直演绎着“不死鸟”的传奇，， ，大宗 ST 板块的上市公司
在四序度通过资产处置惩罚、债务重组和政府津贴等多种方法举行利润操
作，， ，规避了现有退市制度。。。。。这种状态助长了投资者非理性的投资行为，， ，
以为只管公司连年巨亏也不会退市，， ，从而豪赌借壳重组获取暴利。。。。。有
投资者在座谈会上明确体现，， ，没有退市，， ，投契气氛很难改变。。。。。因此，， ，
落实严酷的退市制度，， ，有助于指导投资者理性、价值投资，， ，形成康健
的投资文化和气氛。。。。。退市制度作为资源市场的“净化器”，， ，能够增进
市场施展优胜劣汰的功效，， ，在竞争中优化上市公司结构，， ，从源头上保
护中小投资者利益。。。。。没有谋划的压力就没有前进的动力，， ，上市不是进
了包管箱，， ，需要严酷的镌汰制度催促治理层认真谋划公司，， ，一直开拓
进取，， ，在市场中立于不败之地。。。。。投资者的信心也需要优异的治理团队、
有潜力的上市公司来提振。。。。。从恒久看，， ，退市制度有助于形成市场吐故
纳新的动态平衡，， ，有助于上市公司整体质量的一直提高，， ，从而从源头
上；；；ぶ行⊥蹲收呃。。。。。
退市制度的制订历程中将会充分思量；；；ね蹲收哂绕涫侵行⊥
资者的正当权益，， ，但不可明确成为投资者的非理性投资行为“买单”。。。。。
在退市制度的研究制订历程中，， ，证监会在制度设计层面将思量；；；ね
资者的机制。。。。。现在深交所完善创业板退市制度接纳了六个方面步伐，， ，
就体现了这种理念。。。。。可是，， ，投资者在投资绩差股时要有苏醒的熟悉，， ，
要树立起“买者自尊”的意识，， ，作育控制资产整体危害的止损意识。。。。。
当一家上市公司由于宏观经济因素、行业因素、谋划因素等导致退市，， ，
在上市公司依法推行了应尽披露义务的条件下，， ，投资者要自行肩负投
资判断的效果，， ，期盼不睬性的投资行为由国家买单是不切现实的。。。。。
记者：提倡理性投资，， ，条件是要有真实、准确、完整、实时的信
息披露，， ，证监会在这方面有什么行动？？ ？
答：近期，， ，投资者在座谈会上反应，， ，有的上市公司信息披露滞后，， ，
尚有的业绩变脸太快，， ，频仍更正，， ，并提出建设官方、权威的上市公司
信息披露平台，， ，以及增强上市公司信息披露羁系等建议。。。。。
关于投资者反应的问题，， ，羁系部分很是重视，， ，正在研究相关步伐。。。。。
现在在完善落实有关羁系政策步伐的同时，， ，也在思量推动建设自力第
三方评估机构，， ，从效劳投资者的角度，， ，对招股说明书等质料进一步解
读展现危害的内容，， ，施展其专业专长，， ，资助投资者越发通俗、直观地
相识拟刊行公司的情形，， ，理性判断公司的投资价值，， ，进一步推动形成
恒久、理性、价值投资的理念和基础。。。。。别的，， ，证监会将进一步加大对
违法违规行为的攻击力度，， ，对误导投资者、诱骗投资者的行为严肃处
理，， ，绝不迁就。。。。。
证监会投资者；；；ぞ秩险嫒嘶馗慈嗣裢蚜
会建言（二）
人民网北京 3 月 15 日电（记者杨迪、杨波、杨曦）今日，， ，中国
证监会投资者；；；ぞ秩险嫒硕匀嗣裢言凇傲交帷笔贝岢龅纳婕
资源市场热门问题举行了集中回应，， ，回应内容包括上市公司退市及分
红制度、老三板股票转板、攻击不法咨询公司、严管专家荐股赚钱等
13 大方面。。。。。以下为中国证监会投资者；；；ぞ只赜θ模
一、怎样向证监会举报线索？？ ？
问：我是个十年迈股民，， ，最近发明有人明目张胆地使用某只股票，， ，
讨教我应怎样向证监会举报线索？？ ？有哪些途径？？ ？ （网友 IP：
121.14.235.★）
答：现在证监会接受投资者举报线索的途径主要有两个：
一是通过来信来访反应。。。。。给证监会直接来信，， ，请寄“北京市西城
区金融大街 19 号富凯大厦中国证监会办公厅信访办”，， ，邮编 100033。。。。。
来访请到“北京市西城区太平桥大街 107 号中国证监会来访接待室”。。。。。
您还可以向证监会各派出机构反应，， ，详细途径请登录中国证监会网站
（http://www.csrc.gov.cn)盘问。。。。。
二是通过投诉电话反应。。。。。证监会投诉电话，， ，
010-66210166,010-66210182。。。。。证监会派出机构投诉电话，， ，请登录证
监会网站盘问。。。。。
二、能否严管或作废中央、省市电视台的证券剖析和推荐节目？？ ？
问：若要阻止郑宏中等人以“抢帽子”生意方法使用股票价钱再
度爆发，， ，能否严管或者爽性作废中央、省市电视台的一切证券剖析和
推荐节目？？ ？作废借壳重组等，， ，由于他们是使用股票价钱的土壤。。。。。（网
友 IP： 220.166.65.★）
答：现行执律例则没有榨取各级电视台举行证券节目。。。。。 2010 年，， ，
广电总局宣布《关于切实增强广播电视证券节目治理的通知》，， ，进一
步明确了广播电视证券节目规范要求。。。。。现在，， ，天下主要卫星电视证券
节目已基本进入正轨，， ，个体地方电视台节目中可能还保存某些不规范
的情形。。。。。为进一步规范广播电视证券节目，， ，证监会与广电部分将继续
接纳以下严管步伐：一是建设电视证券节目的制度规范；；；二是增强跟
踪监控，， ，实时叫停违规电视证券节目；；；三是严酷规范推荐个股行为，， ，
从机制上阻止“抢帽子生意”；；；四是勉励证券公司和证券投资咨询机
构自动合规加入广播电视证券栏目。。。。。别的，， ，我们还在与其他金融羁系
部分联系洽谈怎样配合和相互支持投资者；；；な虑。。。。。
证监会接待宽大投资者对违法违规从事证券投资咨询等运动的
举报，， ，一经查实，， ，将依法处置惩罚。。。。。
三、怎样阻止“ 三高”刊行，， ，爆炒中小盘股票？？ ？
问 1：怎样阻止“三高”刊行，， ，爆炒中小盘股票？？ ？只有把中小板、
创业板的股票审核后分季度集中 4 次刊行上市，， ，这样就可以阻止“三
高”刊行，， ，爆炒中小盘股票。。。。。（网友 IP： 118.122.176.★）
问 2：新股刊行价能否以为经审计的原始股东每股净资产？？ ？若是
刊行价提高，， ，则原始股东按提高的比例缩股。。。。。在新股刊行这个环节，， ，
就可以阻止原始大股东财产暴增，， ，而是靠以后的公司生长。。。。。并且，， ，这
才是同股同价，， ，同股同权。。。。。想靠套现一夜暴富的公司老板就会止步。。。。。
财产的实现应该通过营业生长，， ，而不是坑中小散户。。。。。 (网友 IP：
123.150.202.★)
答：“三高”现实上是“新股热”征象的一定效果。。。。。新股高价造
成市场生态卑劣，， ，带来了资源铺张、毒化了社会民俗、助长造假和违
法违规行为，， ，从最基础的条理上扭曲了市场结构，， ，破损了市场制度。。。。。
针对新股刊行体制保存的问题，， ，证监会高度重视，， ，下了很大功夫，， ，
下一步拟接纳总体思量，， ，分步推进的刷新计划，， ，从以下四个方面入手：
一是从抑制太过投契入手，， ，做好投资者教育和危害展现事情，， ，逐步建
立起投资者适当性制度。。。。。同时，， ，对太过炒作新股、导致跟风征象的不
良行为，， ，要凭证现实，， ，接纳有针对性的步伐加以阻止。。。。。二是健全股市
内在机制，， ，通过松开管制，， ，镌汰不须要的行政干预，， ，强化市场约束，， ，
增进刊行人、中介机构和投资主体归位尽责。。。。。三是推动更多的机构投
资者进入新股市场，， ，指导恒久资金在平衡危害和收益的基础上起劲参
与。。。。。四是在刊行羁系上要以信息披露为焦点，， ，一直提升透明度。。。。。在具
体步伐上，， ，近期将加大买方和承销商的定价责任，， ，同时，， ，提高股票流
